огк 2 кредитный рейтинг
«Эксперт РА» пересмотрело рейтинг «ОГК-2» по обновленной методологии и повысило его до «ruAAA»
Ранее у компании действовал рейтинг «ruAA+» со стабильным прогнозом.
Риск-профиль отрасли оценивается агентством как сильный: компании электрогенерирующей отрасли имеют уровень просроченной задолженности перед кредитными организациями ниже среднерыночного, устойчивость электрогенерирующего бизнеса к внешним шокам высокая, отрасль обладает высокими барьерами для входа новых компаний, вероятность появления нового конкурента минимальна.
По расчетам агентства отношение долга к EBITDA LTM на 30 июня 2020 года (отчетная дата) сократилось и составило 1,2х (1,6х на 30 июня 2019 LTM). Как отмечает агентство, падение коэффициента было обусловлено получением дохода от продажи Красноярской ГРЭС-2 в марте 2020 года, а также поддержкой операционной прибыли за счет более быстрого снижения операционных расходов по сравнению со снижением выручки.
Процентная нагрузка оценивается агентством на максимальном уровне. На отчетную дату покрытие процентных платежей показателем EBITDA LTM составило около 9,0х (6,9х за аналогичный период прошлого года). Агентство видит возможным улучшение процентного покрытия компании в следующие 12 месяцев после отчетной даты за счет продолжения политики ПАО «ОГК-2» по сокращению кредитного портфеля.
В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций «ОГК-2» общим объемом 10 млрд рублей.
В состав «ОГК-2» входят 12 электростанций мощностью около 19 ГВт. ООО «Газпром энергохолдинг» (входит в ПАО «Газпром» (MOEX: GAZP) ) является основным акционером компании с долей 73,4%.
Огк 2 кредитный рейтинг
Объект присвоения рейтинга: эмитент
Дата
Вид рейтинга
Значение присвоенного рейтинга
Наименование организации, присвоившей рейтинг
Адрес страницы, с описанием методики присвоения рейтинга
Дополнительные сведения
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте
«BBB-«, прогноз «Стабильный»
«Fitch Ratings CIS Ltd.»*
До изменения: рейтинг присвоен 28.10.2015 на уровне «BB», прогноз «Стабильный», 23.12.2016 подтвержден на уровне «BB», прогноз «Стабильный», повышен 02.02.2018 до уровня «BB+», прогноз «Стабильный», повышен 30.05.2019 до уровня «BBB-«, прогноз «Стабильный», повышен 27.10.2020 до уровня «BBB-«, прогноз «Положительный».
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте
«BBB-«, прогноз «Стабильный»
«Fitch Ratings CIS Ltd.»*
До изменения: рейтинг присвоен 28.10.2015 на уровне «BB», прогноз «Стабильный», 23.12.2016 подтвержден на уровне «BB», прогноз «Стабильный», повышен 02.02.2018 до уровня «BB+», прогноз «Стабильный», повышен 30.05.2019 до уровня «BBB-«, прогноз «Стабильный», повышен 27.10.2020 до уровня «BBB-«, прогноз «Положительный».
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте
«Fitch Ratings CIS Ltd.»*
23.12.2016 рейтинг подтвержден на уровне «B», 02.02.2018 г. рейтинг подтвержден на уровне «B», повышен 30.05.2019 до уровня «F3», 27.10.2020 подтвержден на уровне «F3».
Краткосрочный РДЭ в национальной валюте
«Fitch Ratings CIS Ltd.»*
23.12.2016 рейтинг подтвержден на уровне «B», 02.02.2018 рейтинг подтвержден на уровне «B», повышен 30.05.2019 до уровня «F3», 27.10.2020 подтвержден на уровне «F3».
Национальный долгосрочный рейтинг
«AA-(rus)», прогноз «Стабильный»
«Fitch Ratings CIS Ltd.»*
06 февраля 2017 года Fitch Ratings CIS Ltd. рейтинг отозван.
«ruAAA», прогноз «Стабильный»
«Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»**
До изменения: Рейтинг кредитоспособности «ruAA-», прогноз «Стабильный» (присвоен 26.01.2018), повышен 27.12.2018 до уровня «ruAA», прогноз «Стабильный», повышен 25.12.2019 до уровня «ruAA+», прогноз «Стабильный»
*Полное наименование организации, присвоившей рейтинг: «Fitch Ratings CIS Ltd.»
Краткое наименование: «Fitch»
Адрес московского офиса: 115054, г. Москва, ул. Валовая, д. 26
**Полное наименование организации, присвоившей рейтинг: Акционерное общество «Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»
Сокращенное наименование: АО «Эксперт РА»
Место нахождения: город Москва
Объект присвоения рейтинга: ценные бумаги
— биржевые облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав серии 002P-01 ПАО «ОГК-2», размещаемые в рамках Программы облигаций (идентификационный номер Программы облигаций 4-65105-D-002P-02E от 18.10.2016г.), международный код (номер) идентификации ценных бумаг (ISIN): RU000A101WR0
Дата
Вид рейтинга
Значение присвоенного рейтинга
Идентификационные признаки
Наименование организации, присвоившей рейтинг
Адрес страницы, с описанием методики присвоения рейтинга
Дополнительные сведения
долгосрочный рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций в национальной валюте
облигационный займ серии 001P-03R, регистрационный номер 4B02-03-65105-D-001P, ISIN RU000A0ZZ1H2, дата присвоения идентификационного номера: 02.04.2018.
облигационный займ серии 002P-01 регистрационный номер 4B02-01-65105-D-002P дата присвоения идентификационного номера: 09.07.2020.
«Fitch Ratings CIS Ltd.» *
Кредитный рейтинг долговому инструменту
облигационный займ серии 001P-03R, регистрационный номер 4B02-03-65105-D-001P, ISIN RU000A0ZZ1H2, дата присвоения идентификационного номера: 02.04.2018
«Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»**
До изменения: Кредитный рейтинг долговому инструменту «ruAA-» (присвоен 05.09.2018), повышен 17.01.2019 до уровня «ruAA», повышен 16.01.2020 до уровня «ruAA+»
Кредитный рейтинг долговому инструменту
облигационный займ серии 002P-01 регистрационный номер 4B02-01-65105-D-002P дата присвоения идентификационного номера: 09.07.2020
Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»**
Повышен 15.07.2020 до уровня «ruAA+»
*Полное наименование организации, присвоившей рейтинг: «Fitch Ratings CIS Ltd.»
Краткое наименование: «Fitch»
Адрес московского офиса: 115054, г. Москва, ул. Валовая, д. 26
**Полное наименование организации, присвоившей рейтинг: Акционерное общество «Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»
Сокращенное наименование: АО «Эксперт РА»
Место нахождения: город Москва
облигационный займ серии 001P-01R, регистрационный номер 4B02-01-65105-D-001P, ISIN RU000A0JVYN4, дата присвоения идентификационного номера: 18.11.2015
«Fitch Ratings CIS Ltd.»*
Кредитный рейтинг долговому инструменту
«Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»**
До изменения: Кредитный рейтинг долговому инструменту «ruAA-» (присвоен 02.02.2018)
Кредитный рейтинг долговому инструменту
«Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»**
До изменения: Кредитный рейтинг долговому инструменту «ruAA-» (присвоен 05.09.2018)
*Полное наименование организации, присвоившей рейтинг: «Fitch Ratings CIS Ltd.»
Краткое наименование: «Fitch»
Адрес московского офиса: 115054, г. Москва, ул. Валовая, д. 26
**Полное наименование организации, присвоившей рейтинг: Акционерное общество «Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»
Сокращенное наименование: АО «Эксперт РА»
Место нахождения: 123001, РФ, г. Москва, Благовещенский пер., д. 12, стр. 2.
«Эксперт РА» пересмотрел рейтинг компании «ОГК-2» по обновленной методологии и присвоил рейтинг на уровне ruAAA
Москва, 24 декабря 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ОГК-2» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ПАО «ОГК-2» (далее – компания) – одна из крупнейших электрогенерирующих компаний России с суммарной установленной электрической мощностью на конец 2019 года в размере 19,0 ГВт и занявшая 5% от общего объема выработки электроэнергии электростанциями России по итогам 2019 года.
Риск-профиль отрасли оценивается агентством как сильный: компании электрогенерирующей отрасли имеют уровень просроченной задолженности перед кредитными организациями ниже среднерыночного уровня, устойчивость электрогенерирующего бизнеса к внешним шокам высокая, отрасль обладает высокими барьерами для входа новых компаний, вероятность появления нового конкурента минимальна. Рыночные и конкурентные позиции оцениваются на умеренном уровне: уровень физического износа основного электрогенерирующего оборудования ПАО «ОГК-2» средний, себестоимость производства электроэнергии на среднем уровне по сопоставимым генерирующим компаниям России. Риски, связанные с концентрацией бизнеса, отсутствуют: доля крупнейшего контрагента, АО «Енисейская ТГК (ТГК-13)», в структуре выручки составляет 10%, доля крупнейшего контрагента в структуре себестоимости, ООО «ОГК-Инвестпроект», составляет 16%, производственные активы компании распределены географически в сильной степени по 13 производственным площадкам.
Агентство оценивает ликвидность компании на высоком уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств полностью покрывает плановые платежи по долгу, поддерживающие капитальные затраты и капитальные затраты на развитие, выплату дивидендов. Согласно применяемой методологии кредитного анализа, качественная оценка ликвидности на среднем уровне ввиду наличия пика платежей по долгам на горизонте до пяти лет.
Уровень процентной нагрузки оценивается на максимальном уровне. На отчетную дату покрытие процентных платежей показателем EBITDA LTM составило около 9,0х (6,9х за аналогичный период прошлого года). Агентство видит возможным улучшение процентного покрытия компании в следующие 12 месяцев после отчетной даты за счет продолжения политики ПАО «ОГК-2» по сокращению кредитного портфеля.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «ОГК-2» был впервые опубликован 26.01.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 25.12.2019.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «ОГК-2», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ОГК-2» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ОГК-2» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг долгового инструмента «ОГК-2» (облигационного займа серии 002P-01) на уровне ruAА+
Москва, 15 июля 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг долгового инструмента компании «ОГК-2» (облигационного займа серии 002P-01) на уровне ruAА+.
| Тип ценной бумаги | Биржевые облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав серии 002P-01 |
| Идентификационный номер выпуска и дата его присвоения | 4B02-01-65105-D-002P от 09.07.2020 |
| ISIN | RU000A101WR0 |
| Объем эмиссии | 5 млрд руб. |
| Дата начала размещения | 15.07.2020 |
| Дата погашения | 08.07.2026 |
По данному выпуску не предусмотрены возможные дополнительные корректировки за субординацию, обеспечение и поручительство, в связи с чем агентство устанавливает паритет между текущим рейтингом эмитента ПАО «ОГК-2» (ruAА+, стаб.) и облигационным займом серии 002P-01.
ПАО «ОГК-2» является одной из крупнейших электрогенерирующих компаний России с суммарной установленной мощностью на конец 2019 года 19 ГВт и обеспечившей около 5,1% от общего объема выработки электроэнергии в России по итогам 2019 года.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг облигационного займа ПАО «ОГК-2» серии 002P-01, ISIN RU000A101WR0 присвоен впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения кредитных рейтингов долговым инструментам https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 08.06.2020).
Присвоенный рейтинг отражает всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «ОГК-2», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ОГК-2» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ОГК-2» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
«Эксперт РА» повысил рейтинг компании «ОГК-2» до уровня ruАА+
Москва, 25 декабря 2019 г.
Повышение рейтинга компании вызвано продолжающимся улучшением финансовых результатов на фоне завершившейся инвестиционной программы ДПМ. В рамках этой программы было построено 4.22 ГВт новой мощности. EBITDA за период 30.09.2018-30.09.2019 выросла на 21% до 32 млрд руб. по сравнению с показателем прошлого года, а чистая прибыль за 9 месяцев 2019 года превысила прибыль за 2018 год на 47% и составила 12.2 млрд руб. Рентабельность EBITDA по скорректированной чистой прибыли за период 30.09.2018-30.09.2019 составила 23.5%, а рентабельность активов и капитала – 6% и 9% соответственно.
Показатели общего уровня долга в абсолютном выражении остались на прежнем уровне. Однако при одновременном росте операционного потока долговые метрики показали позитивную динамику. На 30.09.2019 (далее – отчетная дата) долг компании составил 46.8 млрд руб., отношение долга на отчетную дату к LTM EBITDA составило 1.45х. Позитивно влияют и показатели текущего долга, отношение процентных платежей в ближайшие 12 месяцев от отчетной даты к LTM EBITDA составило 0.05х, а совокупных выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев к LTM EBITDA – 0.75х. При этом агентство не ожидает роста показателя долг/EBITDA более 1,9 в среднесрочной перспективе. Агентство отмечает, что также на уровень рейтинга позитивно влияют низкие валютные риски, весь долг, а также выручка номинированы в рублях.
Положительное влияние на рейтинг оказала сильная ликвидная позиция компании. Большой операционный денежный поток вместе с денежными средствами покрывают все ожидаемые расходы компании включая досрочные погашения по займам, процентные платежи, а также капитальные затраты и дивиденды. Агентство отмечает, что в связи с завершением инвестиционной программы ДПМ компания прогнозирует снижение капитальных затрат до 7 млрд руб. в год, что также отразится на показателях ликвидности. На 30.09.2019 коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности составили 0.58 и 1.14 соответственно. Также положительно повлияла и стрессовая ликвидность, которая представляет собой отношение скорректированных на качество активов к балансовым обязательствам и составила на отчетную дату 2.1.
Агентство по-прежнему позитивно оценивает блок бизнес-рисков компании. ОГК-2 осуществляет эксплуатацию 12 тепловых электростанций в разных регионах страны, работающих на оптовом рынке электроэнергии и мощности, что свидетельствует о высокой географической диверсификации деятельности и низких рисках клиентской базы. Однако, агентство отмечает невысокий средний КИУМ по компании, который за 2018 год снизился на 1% до 36.2% в связи с оптимизацией работы нерентабельного генерирующего оборудования на рынке электроэнергии. Это, по мнению агентства, свидетельствует об умеренных конкурентных позициях компании.
Корпоративные риски компании оказывают позитивное влияние на уровень рейтинговой оценки. Агентство отмечает концентрированную структуру собственности и информационную открытость перед внешними пользователями.
ОГК-2 контролируется ООО «Газпром энергохолдинг» (ruAA+ стаб.), 100% УК которой, в свою очередь, владеет ПАО «Газпром». Агентство принимает во внимание значимость компании для собственника поскольку ее операционные и финансовые показатели составляют значительную часть в консолидированных данных ООО «Газпром энергохолдинг». Агентство выделяет сильный фактор поддержки со стороны собственника ввиду возможности оказания финансовой поддержки материнской структурой в случае возникновения необходимости.
По данным консолидированной отчетности ПАО «ОГК-2» по стандартам МСФО активы компании на 30.09.2019 составили 221 млрд руб., капитал – 138 млрд руб. Выручка за период 30.09.2018 – 30.09.2019 составила 138 млрд руб., чистая прибыль за аналогичный период – 13 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «ОГК-2» был впервые опубликован 26.01.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.12.2018.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 10.09.2019).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «ОГК-2», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ОГК-2» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ОГК-2» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.